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來源：華泰研究所有色金屬

李   斌     S0570517050001       

邱樂園     S0570517100003  

周觀點

本周觀點

國內製造業復甦態勢延續，海外率先復工的消費電子、車企、製造業等行業繼續擴大復工規模，零售業與休閑服務龍頭接力復工。上周ADP、美國勞工部相繼公佈美國5月ADP、非農就業人口，均好於彭博一致預期，黃金價格承壓。受數據公佈時間影響，上周五comex金價跌逾2%。隨後BLS發言人確認非農就業數據存在分類誤差，我們認為數據有待確認，金價有望修復。下游需求已現復甦，鋰價有望企穩；後續隨著非洲鈷原料陸續到港，鈷價或現鬆動。我們認為科技關鍵技術和設備封鎖加劇，且中美關係持續緊張，關鍵材料國產化進程將加快，建議關注新材料國產替代企業。

子行業觀點

1）黃金：美國非農就業數據有待進一步確認，金價有望修復；

2）基本金屬：價格預期持穩；

3）鈷鋰：下游需求已現復甦，鋰價有望企穩；後續隨著非洲低價鈷原料陸續到港，鈷價或現鬆動；

4）新材料：我們認為科技關鍵技術和設備封鎖加劇，且中美關係持續緊張，關鍵材料國產化進程將加快，建議關注新材料國產替代企業。

重點公司及動態

本周我們推薦紫金礦業、山東黃金、江西銅業，建議關注寒銳鈷業。