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原標題：華誼的選擇，電影巨頭的分野

賀泓源/文

當華誼股價持續走低時，光線則在高歌猛進。

截至9月18日收盤，華誼報收5.52元，總市值153.90億；光線報收15.44元，總市值452.95億。老同行拉開距離，雖然曾經華誼市值超過800億。

但華誼對電影業更有歷史意義。這是第一家國內上市的電影公司，在非標化的業內，帶來審計、規模化、長鏈等概念。原來電影公司也能成為工業化載體。

華誼創始人王中軍之前是偵察兵，之後海外留學，回國做廣告，屬於半路出家。

半路出家的王中軍遇上同是半路出家的馮小剛，擦出火花，給電影業帶來「最佳拍檔」。核心是，非科班反而帶來了對商業的尊重，這在藝術片風行的上個世紀，很難得。

華誼的上市給業內帶來新風，問題亦如是。一家頭部巨頭如何走到今日？內部有著「貪慾」，高價收購，但遭遇大環境變革。外部，則是宏觀經濟的變奏。

對於繁雜世界，電影業太小了。2019年，在多年增長下，全國票房642.66億元，同期，房地產巨頭恆大全年合約銷售金額約為6010.6億元。這樣的小行業，當面對大環境變化，反應是被動的，資本流出是常態，但因為池子小關注度大，被無限放大。

在大環境變動下，光線保持了自己的基本速度，華誼則跌落不已。背後是公司風控能力，實質是公司治理。「之前飄了。」王中軍也曾公開承認。

華誼生動地向業內展示，一家所謂頭部企業的脆弱性。花朵好看，底下的根莖亦重要，容不得太多慾望。也向資本市場明明白白展現了電影工業化，長路依舊。

華誼的新一輪增發，將很大程度解決資金問題，內容團隊也依舊有著優勢，生機依舊。但很難回到過去的超高市值。

背後是電影公司想像力問題，這點上，華誼與光線又到了同一起跑線。隨著互聯網公司越發強勢，傳統電影公司邊界遭到侵蝕。阿里、騰訊均有宏大的製片計劃，並有資金、渠道優勢。

兩家的選擇類似又不同。兩家均接受了互聯網公司的入股，騰訊、阿里在新的融資中亦在加碼對華誼投資。阿里是光線第二大股東，光線是貓眼最大股東，騰訊亦是貓眼股東。貓眼總部在光線隔壁。

從戰略上，華誼選擇「影視+實景」模式，業內相信其電影拍攝能力，但懷疑其在現金流緊張情況下，能否長線布局旅遊業。沒有錢做線下，太虛了。

光線沒有非常明確的大規劃，現在的重點是動漫。復旦畢業，財經記者出身的王長田更像個投資高手，貓眼的布局，高溢價的新麗傳媒等，均不限於電影業當下，但目前並未看到特別完整的章法。

百家樂 巨頭在做著選擇，也預示著行業未來。電影人有無數可能性，乃至隨著互聯網公司、地產商入局，多了門路。但單獨電影公司成為巨頭的幾率越來越小。

年輕人已經在變化。身邊的例子是，有熟悉的導演去了融創文化，畢業於名校，甚至有項目獲得互聯網公司參投。今年初，融創收購了為《星球大戰》系列、《變形金剛4》、《環太平洋》等多部好萊塢影片製作特效的亞洲知名視覺特效和動畫公司Base，這位導演喜歡動畫。

（作者：賀泓源 編輯：李清宇）